來(lái)源：壹財(cái)信
作者：童牧瑤
2023年12月24日，超細(xì)氫氧化鋁阻燃劑生產(chǎn)企業(yè)洛陽(yáng)中超新材料股份有限公司（下稱：中超股份）完成了創(chuàng)業(yè)板申報(bào)材料的財(cái)務(wù)資料更新，深交所恢復(fù)其發(fā)行上市審核。
中超股份從2016年4月啟動(dòng)A股IPO，多次闖關(guān)受挫，而今公司重啟創(chuàng)業(yè)板IPO，期間大供應(yīng)商受罰、凈利潤(rùn)幾乎“原地踏步”等受到了媒體關(guān)注。《壹財(cái)信》研究其招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，中超股份的應(yīng)收款回收難度較大，募投項(xiàng)目實(shí)際進(jìn)度存疑。
應(yīng)收款項(xiàng)占比高有風(fēng)險(xiǎn)
中超股份產(chǎn)品是以超細(xì)氫氧化鋁為代表的低煙無(wú)鹵阻燃材料，及以特種氧化鋁、勃姆石為代表的鋰電池涂覆材料等。2020年至2023年1-6月（下稱：報(bào)告期），中超股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收59,065.59萬(wàn)元、68,147.44萬(wàn)元、83,386.88萬(wàn)元、43,643.67萬(wàn)元，同期的凈利潤(rùn)分別為12,992.54萬(wàn)元、13,803.09萬(wàn)元、14,197.51萬(wàn)元、5,956.38 萬(wàn)元。
中超股份最近三個(gè)完整年度的營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了18.82%，隨著公司營(yíng)收規(guī)模增長(zhǎng)，中超股份報(bào)告期內(nèi)的應(yīng)收賬款也隨之增長(zhǎng)。據(jù)招股書(shū)，中超股份最近三年應(yīng)收款項(xiàng)（包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收款項(xiàng)融資）占營(yíng)業(yè)收入比例過(guò)半，今年上半年占比更是暴增至103.44%。
其中，報(bào)告期各期末中超股份應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為10,885.25萬(wàn)元、12,106.57萬(wàn)元、13,882.00萬(wàn)元和17,347.33萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為18.43%、17.77%、16.65%、39.75%。
需要注意的是，在應(yīng)收項(xiàng)目中，應(yīng)收票據(jù)占營(yíng)業(yè)收入比例最高，各期末金額分別為18,983.61萬(wàn)元、21,714.73萬(wàn)元、23,642.25萬(wàn)元、22,384.52萬(wàn)元，占比分別為32.14%、31.86%、28.35%、51.29%。中超股份解釋稱：產(chǎn)品主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)殡娋€電纜領(lǐng)域，而電線電纜領(lǐng)域的下游則是以票據(jù)結(jié)算貨款為常態(tài)的電力、通信、電氣裝備、交通等相關(guān)的基建領(lǐng)域，因此中超股份的客戶在收到下游客戶票據(jù)后也會(huì)通過(guò)背書(shū)轉(zhuǎn)讓票據(jù)結(jié)算貨款，這也導(dǎo)致中超股份應(yīng)收票據(jù)金額較高。
據(jù)問(wèn)詢回復(fù)資料，報(bào)告期內(nèi)，公司未到期承兌匯票余額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為47.69%、48.92%、46.75%和79.92%，與可比公司璞泰來(lái)、壹石通接近，與萬(wàn)盛股份、雅克科技、國(guó)瓷材料相比有所差異，主要是受到阻燃材料收入占比、境內(nèi)外收入占比、主要客戶結(jié)構(gòu)及其采用的結(jié)算方式不同的影響。
雖然中超股份稱主要客戶以電線電纜行業(yè)相關(guān)的上市公司和知名企業(yè)為主，該等公司綜合規(guī)模大、信譽(yù)度好，因此接受與其主要通過(guò)票據(jù)方式結(jié)算貨款。但通過(guò)中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，中超股份的票據(jù)承兌也存在難度。
據(jù)（2020）寧01民初327號(hào)判決書(shū)，中超股份2017年收到客戶南京中超新材料股份有限公司（下稱：南京中超）向其背書(shū)轉(zhuǎn)讓的面值為100萬(wàn)元的銀行承兌匯票。該票據(jù)顯示出票人為寶塔盛華商貿(mào)集團(tuán)有限公司（下稱：寶塔集團(tuán)）,收款人為北京寶塔國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作有限公司，承兌人為寶塔石化集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司（下稱：寶塔財(cái)務(wù)）。該票據(jù)到期后，中超股份通過(guò)票據(jù)交換系統(tǒng)向承兌人提示付款，但是票據(jù)系統(tǒng)顯示狀態(tài)：逾期提示付款待簽收。對(duì)此，中超股份將寶塔集團(tuán)、寶塔財(cái)務(wù)、南京中超告上法庭。一審法院判決寶塔集團(tuán)和寶塔財(cái)務(wù)向中超股份支付銀行承兌匯票金額100萬(wàn)元及利息。雖然勝訴，但是根據(jù)問(wèn)詢回復(fù)，中超股份已將對(duì)南京中超的100萬(wàn)元應(yīng)收賬款全部計(jì)提壞賬。
同時(shí)被全部計(jì)提壞賬的還有對(duì)遼寧新迪絕緣材料有限公司的應(yīng)收賬款（下稱：新迪絕緣）。據(jù)中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)，中超股份是新迪絕緣的氫氧化鋁供應(yīng)商，在雙方交易過(guò)程中，新迪絕緣分別于2018年、2019年欠中超股份貨款42萬(wàn)元、59.04萬(wàn)元，合計(jì)101.04萬(wàn)元。因拖欠貨款雙方產(chǎn)生糾紛，雖然勝訴且在糾紛時(shí)期中超股份向法院提起凍結(jié)新迪絕緣財(cái)產(chǎn)的申請(qǐng)，但仍未收回該筆貨款。
另外根據(jù)企查查信息，中超股份還與上海斯瑞電纜新材料科技有限公司等公司存在票據(jù)付款請(qǐng)求權(quán)糾紛。
一募投項(xiàng)目完工進(jìn)度疑虛假陳述
中超股份本次IPO擬募資12.40億元投向5個(gè)建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
據(jù)簽署日為2023年12月22日的招股書(shū)，年產(chǎn)12萬(wàn)噸超細(xì)氫氧化鋁微粉項(xiàng)目（下稱：超細(xì)氫氧化鋁微粉項(xiàng)目）總投資31,756.14萬(wàn)元，建設(shè)投資為28,756.14萬(wàn)元，建設(shè)周期為24個(gè)月。截至2023年6月30日超細(xì)氫氧化鋁微粉項(xiàng)目的在建工程余額為1,821.06萬(wàn)元，同時(shí)在報(bào)告期內(nèi)項(xiàng)目陸續(xù)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)金額合計(jì)7,715.35萬(wàn)元，項(xiàng)目完工進(jìn)度為33.16%。
（截圖來(lái)自大象網(wǎng)、騰訊網(wǎng)）
但是,2022年8月31日和9月2日騰訊網(wǎng)和大象網(wǎng)發(fā)布的《新安：中超年產(chǎn)12萬(wàn)噸超細(xì)氫氧化鋁微粉項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)入尾聲》文章內(nèi)容顯示，12萬(wàn)噸超細(xì)氫氧化鋁微粉項(xiàng)目已完成分解廠房、管道溶出、蒸發(fā)站等建設(shè)內(nèi)容。同時(shí)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人王紅偉在接受媒體采訪時(shí)稱“目前已完成整體工程進(jìn)度的90%-95%，預(yù)計(jì)9月中旬基本完工，10月達(dá)到試車(chē)運(yùn)行條件?！?據(jù)招股書(shū)，王紅偉系中超股份的生產(chǎn)主任。
不知是何原因?qū)е铝苏泄蓵?shū)與媒體報(bào)道的超細(xì)氫氧化鋁微粉項(xiàng)目進(jìn)度相差甚遠(yuǎn)，保薦機(jī)構(gòu)海通證券應(yīng)進(jìn)一步核實(shí)。
而保薦機(jī)構(gòu)海通證券好似經(jīng)常在保薦核查中犯“疏忽”的毛病，去年多次因保薦核查工作履職盡職不到位而被監(jiān)管部門(mén)警示。
2023年6月，上交所因海通證券保薦核查工作履職盡責(zé)不到位、保薦業(yè)務(wù)內(nèi)部質(zhì)量控制存在薄弱環(huán)節(jié)予以監(jiān)管警示。11月7日，因海通證券及保薦代表人在保薦江蘇沃得農(nóng)業(yè)機(jī)械股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市過(guò)程中，存在未勤勉盡責(zé)履行相關(guān)職責(zé)，未發(fā)現(xiàn)發(fā)行人會(huì)計(jì)基礎(chǔ)薄弱、內(nèi)部控制不完善、資金拆借信息披露不完整等情況，被證監(jiān)會(huì)采取出具警示函的監(jiān)督管理措施。
無(wú)獨(dú)有偶，11月17日海通證券及員工又被湖北證監(jiān)局采取出具警示函的行政監(jiān)管措施,并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。原因是其為湖北超卓航空科技股份有限公司（下稱：超卓航科）保薦時(shí)，在開(kāi)展募集資金核查時(shí),發(fā)現(xiàn)超卓航科全資子公司上海超卓金屬材料有限公司存放于招商銀行股份有限公司南京城北支行賬戶中的資金使用情況披露不真實(shí)、銀行存款處于凍結(jié)狀態(tài),未及時(shí)開(kāi)展有效的調(diào)查和監(jiān)督。之后在持續(xù)督導(dǎo)中未能真實(shí)、準(zhǔn)確反映超卓航科募集資金管理使用情況。
綜上，中超股份招股書(shū)中對(duì)上述募投項(xiàng)目的完工進(jìn)度披露顯然與媒體公開(kāi)報(bào)道的內(nèi)容出現(xiàn)了重大出入，其信披質(zhì)量令人擔(dān)憂，我們也將繼續(xù)關(guān)注其上市的進(jìn)展情況。
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